1.2025年前两个月，社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。结合前值计算可得，2月社融规模增量为2.23万亿元。前值为7.06万亿元。社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%。1-2月，人民币贷款增加6.14万亿元，人民币存款增加8.74万亿元。结合前值计算可得，2月新增人民币贷款1.01万亿元，新增人民币存款4.42万亿元。
2.据央行数据，2月末，广义货币(M2)余额320.52万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额109.44万亿元，同比增长0.1%。流通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长9.7%。前两个月净投放现金4562亿元。
现货价格：网价上海地区螺纹3290元（+10），北京地区3290（+10），上海地区热卷3400元（+10），天津地区热卷3350元（+20）。
上周五夜盘黑色板块震荡偏弱走势，14日全国建筑钢材成交量为11.91万吨。上周钢联数据公布，钢材加速增产，螺纹产量已高于去年同期水平，整体持续去库，但螺纹去库速度放缓，热卷加速去库，下游工地资金到位情况仍然不及预期，螺纹表观需求增速放缓，但热卷表需出现较大改善。目前钢材总库存偏低，本身供需矛盾不足，但3月受海外关税影响出口排产下滑，叠加钢材加速复产，对钢价造成一定压力。短期高炉或继续加速复产，煤焦仍然拖累钢价，但铁矿持续去库，或抬升长流程成本中枢。随着天气转暖及资金陆续到位，下游工地开复工需求将持续好转，致使近期黑色板块小幅反弹，预计近期需求高点将出现在3月底左右。而受制于财政支出方向，需求表现可能缺乏亮点，目前煤矿仍未减产，价格能否止跌企稳仍需观望后续发电情况，导致价格反弹空间有限，3月钢价整体仍然存在压力，钢价整体维持区间震荡格局。
1.3月16日，据海关发布，近期，部分网络平台传播“海关将自4月1日起对进口煤炭进行延迟检查，或将导致通关时间延长，进口量减少的可能性进一步加大”，相关信息引发业界关注与讨论。经海关确认，此信息不实。提醒各企业及相关方，切勿轻信和传播未经证实的消息，以免造成不必要的困扰和损失。
2.央行数据显示，2025年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元；2月末M2余额同比增长7%，M1同比增长0.1%；1-2月新增人民币贷款为6.14万亿元。
3.焦炭：山西吕梁准一冶金焦折盘面1488元/吨，日照港600017）准一级冶金焦折盘面1508元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1010元/吨，蒙5折盘面1086元/吨，蒙3折盘面1023元/吨，澳煤（港口现货）折盘面1020元/吨。
国家发改委发布关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告，2025年主要任务中涉及煤炭的表述是：有序实施煤炭产能储备制度，持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用。预计近期国内煤炭产量依然以稳为主，虽然焦煤价格触及部分煤矿成本，但大部分煤矿仍有一定利润，产量总体较为稳定；进口蒙煤供应能力也充足，由于下游采购积极性一般，进口蒙煤口岸库存处于高位，蒙煤通关受到一定的制约，后续随着需求回升，焦煤供给也能快速进行匹配。盘面上焦煤持仓量较大，博弈较为激烈，近日还受到一些市场传闻的扰动。总体看来，双焦基本面边际上有所改善，但双焦中长期供需偏宽松格局难有改变，难以走出像样的反弹，预计近期盘面双焦涨跌空间都比较有限。后期向下主要关注煤矿成本支撑，向上关注宏观政策落地后带来的需求回升。
1.央行数据显示，2025年前两个月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元；2月末M2余额同比增长7%，M1同比增长0.1%；1-2月新增人民币贷款为6.14万亿元。
2.深圳提高住房公积金贷款额度。个人申请最高额度从50万元提高至60万元；家庭申请最高额度从90万元提高至110万元；购买首套住房上浮比例从20%提高至40%，多子女家庭购房上浮比例从10%提高至50%。
3.2025年第10周，深圳全市二手房（含自助）录得1812套，环比增长11.6%，已连续5周攀升，单周录得量超1800套，消费者购房意愿不断增强。
4青岛港601298）PB粉现货790（+10），折标准品833；超特粉现货660（+10），折标准品887；卡粉现货891（+11），折标准品847；主流定价品为PB粉现货790（+10），标准品833，05主力合约基差39。
周五夜盘下跌2%。当前影响盘面的核心一是市场预期反复，但前期矿价下跌基本大部分计价，二是市场传言国内粗钢产量压减可能落地，短期这对矿价会有压制，但中长期会有支撑。基本面方面，主流矿发运有所恢复，非主流发运同比减量得到持续，整体供应压力不大；需求端，近期终端需求环比持续回升，终端建材需求稳中向好，制造业用钢需求同比维持高水平。整体来看，当前市场宏观稳增长主线较为确定，短期市场情绪有望会逐步回暖，前期盘面价格的下跌较多释放风险，后市矿价有望震荡偏强。
1.NMT公布2025年4月对华锰矿装船价，Mn36%(最小值)南非块报4.5美元/吨度，环比上月报价持平。
硅铁方面，供应端，硅铁产量环比小幅上行，同比仍维持偏高水平。需求端，本周生铁产量小幅增加，预计3月这一趋势仍将延续。此前市场对于钢材需求预期较为悲观，导致原料端品种在钢材仍有利润以及复产背景下，仍表现偏弱。而近期微观了解，板材出口仍有韧性，从冷热价差、卷螺价差也能得到印证。因此，钢材需求预期有所好转，叠加此前成本端电价上调，本周硅铁期价预计企稳震荡。
锰硅方面，自身供需动态与硅铁类似，供应略有增加，需求在3月也处于上行趋势中。成本端方面，如我们上周周报提醒，加蓬锰矿无限期罢工不是无限罢工，实际上罢工在上周就快速暂停。South32和NMT4月对华锰矿报价均持平，总体来看成本端驱动力也有所减弱。总体来看，在钢材需求预期好转后，锰硅也将受到一定提振，但此前驱动价格偏强的成本端逻辑开始走弱，这将削弱需求端的带动，本周以底部震荡为主。
2.现货：上周五LME库存减少3450吨至23.37万吨。上周五COMEX库存增加642短吨至93439短吨。
1.3月14日公布的美国3月密歇根大学消费者信心指数初值57.9，创2022年11月以来的最低水平，大幅不及预期的63，低于媒体调查的所有经济学家的预期，2月前值为64.7。3月密歇根大学1年通胀预期初值4.9%，创2022年以来的最高水平，预期4.3%，2月前值为4.3%。3月的5年通胀预期初值为3.9%，为1993年以来最高，预期为3.4%，前值为3.5%。
2.3月14日德国保守派阵营领袖默茨与绿党就债务融资的国防和基础设施支出方案达成了初步协议，议会将于下周二对新的协议进行表决。据报道，周五的协议明确指出，基础设施专项基金规模为5000亿欧元，将专门用于新项目，其中1000亿欧元将用于政府现有的气候和转型基金。这笔资金将通过债务融资。分析人士指出，该协议有望推动德国经济增长，但同时也会带来债务负担上升的风险。
3.3月14日美国参议院周五全体表决，按照口头唱票的方式宣布，批准共和党提出的临时开支法案，后续将移交给总统特朗普签字为法律，从而避免联邦政府在本周末发生停摆。根据法案，美国政府将有资金持续运作至2025年9月30日，也就是美国政府当前财年的最后一天。
3月12日美国对进口至美国的钢铁和铝征收25%关税政策生效，欧洲对美国进行反制。目前美国和欧洲、加拿大的贸易战已经开启，4月2日美国的对等关税也将开始实施，全球贸易形式混乱的局面越来越明显，全球经济轮罩在阴影下。美国滞涨的迹象越来越明显，本周是全球主要央行召开货币政策会议的一周，估计观望为主调。铜市主导因素仍是美国潜在的对铜加征25%关税，贸易流动仍会继续，全球库存继续向美国转移。因为高铜价对消费造成影响，美国之外的铜价仍是被动跟涨，价差会继续拉开。
1、单边：市场向美国铜价强海外铜价压力加大的方向转变。5日均线为关键支持位。
1.期货市场：夜盘氧化铝2504合约环比下跌0.29%至3120元/吨。
1.据SMM调研，近期几内亚铝土矿市场传出部分92-95美元/吨的成交，部分买方意向价格已至80-85美元/吨，市场传出少量90美元/吨以下的持货商报价，综合判断下，SMM上周将几内亚铝土矿CIF均价报91美元/吨，环比下调2美元/吨。
2.阿拉丁（ALD）3月14日调研了解，青海地区电解铝企业招标结束，可了解成交0.3万吨，到厂成交价格3385元/吨，贸易商供货，山东和山西两地发货，买家指定产品品牌。据了解，当前山西至青海运费在185元/吨左右，山东至青海运费在285元/吨左右。贵州市场成交0.5万吨现货氧化铝，成交价格为3280元/吨，为贸易商与下游铝厂之间交易，流向四川。
3.阿拉丁(ALD)调研统计：截至3月13日全国氧化铝库存量335.5万吨，较上周增2.6万吨。北方两大氧化铝出口集港地已有氧化铝装船发运，港口库存明显下降，据了解目前仍有个别已签订合同氧化铝继续集港，但后续部分出口订单因海外价格快速下跌有可能暂缓，部分1-2万吨船型集港出口结束后，订单内后续供货存在海外买货交付的可能。启槽电解铝企业为后续启开始储备库存，产业链企业相对增加氧化铝库存，部分单体电解铝企业继续控制库存水平，控制供方供货和发运节奏;氧化铝库存整体水平基本稳定。
4.据Mysteel调研了解，河南某氧化铝厂于3月15日进行锅炉检修，停产一条氧化铝生产线万吨/年。预计停产周期15-20天，期间影响日产量1200吨左右。
5.3月14日上期所氧化铝仓单较上一交易日增加45327吨至268456吨。
河南再添检修产能，短期影响氧化铝产量，但新投企业仍继续推进。海外铝土矿发运持续较为顺利，铝土矿市场传出少量90美元/吨以下的报价，部分买方意向价格已至80-85美元/吨。国产矿使用量的增加叠加进口矿价格的下降，氧化铝高成本产能理论现金价格下移，短期检修难改氧化铝总体供需过剩格局，国内外现货成交价共振下跌。据阿拉丁了解，后续部分出口订单因海外价格快速下跌有可能暂缓，部分1-2万吨船型集港出口结束后，订单内后续供货存在海外买货交付的可能。仓单增量叠加成本下降，预计氧化铝价格维持偏弱运行。
1.期货市场：夜盘沪铝2504合约收盘下跌0.26%至20890元/吨。
2.现货市场：3月14日A00铝锭现货价华东20920，持平；华南20890，跌10；中原20780，跌10（单位：元/吨）。
1.钢联库存速递(万吨)：3月14日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.7。其中无锡减0.2；佛山减0.2；巩义(含保税)减0.3。
2.阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周五，全国电解铝建成产能4519.2万吨，运行4405.4万吨，较上一周增3万吨，开工率97.5%。分样本企业来看，3月上旬，四川启明星铝业公司电解铝节能及环保绩效升级改造项目168台电解槽全部通电完成并实现满负荷运行；广元弘昌晟铝业预计到3月底运行产能将恢复90%；阿坝铝厂年初全面完成技改启动工作，目前企业满负荷运行；广元林丰大修复产正在稳步推进，但考虑到部分电解槽二次启动存在的风险，近期启槽节奏略缓，或于3月底全部恢复启动。
3.3月14日，LME铝注销仓单环比下降1.45%至54.66%，注销仓单比例持续下降。LME3月14日公布的库存显示，铝库存日度环比下降1750吨至501800吨。
4.中国2月新增社融2.23万亿，新增人民币贷款1.01万亿，M2余额320.52万亿元，同比增长7%，M2-M1剪刀差扩大。
5.当地时间3月15日获悉，美国白宫当日表示，美国总统特朗普签署了短期支出法案，以避免政府关门。
本周美联储、日本央行、英国央行等全球主要央行公布利率决议，中国央行公布最新LPR报价；此外，中国将公布规模以上工业增加值、零售等经济数据和70城房价数据，国新办就提振消费有关情况举行发布会。预计宏观预期仍将是影响铝价运行的主要逻辑。基本面，供应端变动有限，铝加工企业开工率仍在回升通道，铝锭库存拐点较往年早一周到来且库存峰值低于90万吨，目前仍持续去库。受组件价格上涨及新政的因素，组件厂家排产大增，预计3月组件产量在55GW左右，同比提高1.1%；汽车、家电等板块在国家刺激内需政策提振作用下、维持季节性偏旺水平。综合来看，海外宏观情绪反复，国内内需提振政策持续发力，预计国内外宏观政策仍将是影响铝价的主要因素。
2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在24125~24265元/吨；周五早间盘面涨势持续，下游询价接货依旧一般，部分贸易商为出货继续下调自身现货报价，整体成交依旧不畅。
1.3月16日，中央办公厅、国务院办公厅近日印发《提振消费专项行动方案》。《行动方案》部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。其中提到：加大消费品以旧换新支持力度，推动汽车、家电等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级，培育二手商品流通市场，促进消费升级与资源循环利用；延伸汽车消费链条，开展汽车流通消费改革试点，拓展汽车改装、租赁、赛事及房车露营等汽车后市场消费。适时时降低住房公积金贷款利率；扩大住房公积金使用范围，支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款，加大租房提取支持力度，推进灵活就业人员缴存试点工作。
2.3月14日美国公布数据：美国消费者信心创逾两年新低，长期通胀预期创1993年以来最高。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值57.9，创2022年11月以来的最低。3月的1年通胀预期初值4.9%，创2022年以来的最高水平；5年通胀预期初值为3.9%，为三十多年来的最高。消费者对自身财务状况的预期降至历史最低水平。
3.3月15日SMM讯：艾芬豪矿业日前披露旗下Kipushi铅锌矿的生产动态，选矿厂目前正在稳步提升产能，2025年1月创纪录生产约1.6万金吨锌精矿，2月由于天数较少，产量约为1.19万金吨。按此产量推算，2025年年化产量已接近18万吨，接近18至24万金吨锌精矿的年度指导目标。在2月底，选矿厂成功达到2000公吨/天的铭牌处理能力，预计在未来数月内，产量与回收率还将进一步提升。目前，去瓶颈改造计划预计将在2025年三季度末完成。2026年计划锌精矿年产量不变，超过25万金吨。
基本面来看：矿端，近期进口锌精矿窗口虽多数时间处于关闭态势，但国内冶炼厂及港口锌精矿库存仍处于相对高位。3月国内北方矿山逐步复产叠加海外锌精矿放量预期，预计矿端供应将有好转。冶炼端，今年以来TC上调以及副产品收益可观等因素，国内多数冶炼厂已扭亏为盈。2月国内锌锭产量环比减少7.89%至48.1万吨（主因2月自然月天数仅28天），预计3月国内锌锭产量环比增加13.47%至54.58万吨。消费方面，当前虽迈入“金3银4传统旺季”。但据了解，当前终端在手订单因去年提前完成订单而透支，新增订单未见明显好转。终端消费未见明显改善直接导致锌下游初级加工企业生产积极性不足。上周华北地区因环保限制，大型镀锌企业下调开工率，部分中小型镀锌企业停产。但随着国内宏观政策落地，锌消费或有改善。近期仍需关注下游企业新增订单情况，传统旺季仍然可期。
2.现货市场：上周五SMM1#铅均价较前一日涨25元/吨至17300元/吨；周五再生精铅持货商因成交不佳，出厂报价贴水扩大，主流货源对SMM1#铅贴水100-50元/吨，绝对价基本持平前一日；市场不含税精铅出厂报价在16250-16300元/吨。部分下游电池生产企业欲刚需补库，但因铅价高位运行仍在待跌；再生铅冶炼厂表示成交不佳。
1.3月16日，中央办公厅、国务院办公厅近日印发《提振消费专项行动方案》。《行动方案》部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。其中提到：加大消费品以旧换新支持力度，推动汽车、家电等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级，培育二手商品流通市场，促进消费升级与资源循环利用；延伸汽车消费链条，开展汽车流通消费改革试点，拓展汽车改装、租赁、赛事及房车露营等汽车后市场消费。适时时降低住房公积金贷款利率；扩大住房公积金使用范围，支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款，加大租房提取支持力度，推进灵活就业人员缴存试点工作。
2.3月14日美国公布数据：美国消费者信心创逾两年新低，长期通胀预期创1993年以来最高。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值57.9，创2022年11月以来的最低。3月的1年通胀预期初值4.9%，创2022年以来的最高水平；5年通胀预期初值为3.9%，为三十多年来的最高。消费者对自身财务状况的预期降至历史最低水平。
3.3月15日SMM讯：艾芬豪矿业日前披露旗下Kipushi铅锌矿的生产动态，选矿厂目前正在稳步提升产能，2025年1月创纪录生产约1.6万金吨锌精矿，2月由于天数较少，产量约为1.19万金吨。按此产量推算，2025年年化产量已接近18万吨，接近18至24万金吨锌精矿的年度指导目标。在2月底，选矿厂成功达到2000公吨/天的铭牌处理能力，预计在未来数月内，产量与回收率还将进一步提升。目前，去瓶颈改造计划预计将在2025年三季度末完成。2026年计划锌精矿年产量不变，超过25万金吨。
基本面来看，原料：矿端，虽有国内北方季节性停产矿山复产预期，但近期铅精矿进口窗口关闭，叠加节后国内原生铅冶炼厂逐步复产对铅精矿需求增加，短期铅精矿仍处短缺；含铅废料，本周铅价上涨，含铅废料回收商看涨情绪惜售，再生铅企业陆续复产对原料需求增加，含铅废料价格易涨难跌。冶炼：原生铅冶炼企业稳步复产；周初因环保限制部分地区再生铅冶炼生产受限，随环保限制解除，再生铅生产逐渐恢复。预计铅锭供应将逐步改善。消费：国内政策提振，电动车整车补贴力度较大，关注相关政策影响下对铅消费的提振作用。
2.现货情况：金川升水环比上调75至1250元/吨，俄镍升水环比下调50至-100元/吨，电积镍升水环比下调50至-250元/吨，硫酸镍价格环比上调50至27900元/吨。
1.3月13日，上海期货交易所同意金川集团股份有限公司注册企业名称变更为“金川集团镍钴股份有限公司”；同意金川集团股份有限公司生产的“金驼”牌电解镍、电积镍变更产品标识。（上海期货交易所）
2.雅加达，关于矿产和煤炭（minerba）特许权使用费上调的政策制定，目前仅等待政府条例（PP）的批准。据能源和矿产资源部（ESDM）副部长Yuliot Tanjung表示，ESDM部已与财政部（Kemenkeu）和国务秘书部举行了会议。“关于矿产和煤炭特许权使用费的调整，我们目前正在完成以政府条例（PP）形式发布的法规，”Yuliot于周五（3月14日）在ESDM办公室表示。
3.特朗普命令美国军方对胡塞武装采取军事行动，对胡塞武装的打击将持续数天甚至数周。胡塞武装宣布利用导弹和无人机袭击美航母，将把所有美航母和军舰作为袭击目标，红海的“海上航运禁令”将包括美国船只。(金十数据APP)
周五铜回调也带动镍冲高回落，目前仍在高位震荡。短期印尼镍矿供应偏紧加上一些新政出台容易炒作，刚果禁止钴出口令下游转向印尼MHP，4月以前原料端多方因素支持镍价保持高位。新政目前来看已在落地的进程中，但通过价格调节比配额限制更为缓和，且高价刺激镍供需进一步宽松，关注中线.单边：关注中线沽空机会。
1.盘面情况：主力SS2505合约持平于至13620元/吨，指数持仓增加930手；
1.2月20日，韩国贸易委员会发布第2025-3号公告（案件调查号23-2024-4），对原产于中国大陆、印度尼西亚和中国台湾地区的不锈钢板卷作出反倾销第一次日落复审终裁。（中国贸易救济信息网）
2.2024年，印度不锈钢出口量98.76万吨，同比增加1.84万吨，增幅1.9%；进口量约183.42万吨，同比增加13.36万吨，增幅7.9%；净进口量约84.66万吨，同比增加11.52万吨，增幅15.7%。
NPI价格持续上涨，不锈钢成本支撑上移，利润情况不容乐观。钢厂的厂库下降较快，但社会库存和仓单增加，反映供应压力仍存。市场担忧美国经济衰退的风险，且NPI价格若大幅上涨，国内镍铁产线将有利润开工，因此上方空间也受限。不锈钢震荡走强，但不宜过分追多。
1.盘面情况：主力2505合约上涨200至75540元/吨，指数持仓减少1044手，广期所仓单减少967至35955吨；
2.现货情况：SMM报价电碳环比上调100至74850元/吨、工碳环比上调100至72900元/吨。
1.近日，盐城市源之曻储能科技有限公司滨海县年产20GWh储能锂电池产业制造项目（一期10GWh）公示。（电池网）
2.近日，四川宜宾组织申报2024年度新型储能项目补助。对宜宾市内纳入四川省新型储能示范项目且装机规模10万千瓦/20万千瓦时及以上的电网侧独立储能电站，按年度参与电网统一调度，单个项目每年最高补助400万元。对2024年以来在宜宾市内新建设投运且装机规模不低于100千瓦的用户侧储能项目（铅蓄项目除外），年利用小时达到100小时，按照装机规模给予最高100元/千瓦补贴，单个项目每年最高补助100万元。
据悉三元回收开工上升较快，江西某大型云母矿产量显著增加，因此周度产量保持高位。虽然本周产量环比上周略降234吨至18400吨，但本周smm周度库存增加4200吨至123635吨，反映现货需求仍然疲软。本周上中下游共同累库，而仓单持续减少至3.7万吨以下。目前3-4月价差不足以覆盖无风险套利成本，仓单可能流入下游企业，关注新仓单何时交仓。3月供需过剩明显，上涨难度较大，建议保持反弹沽空思路。
1.期货市场：上周工业硅期货主力合约震荡走弱，截至周五，收于9955元/吨。
2.现货市场：上周工业硅部分牌号现货价格走弱，现货下跌幅度50-200元/吨，仓单数量环比上周减少0.39%。
3月9日，连云港鑫伯特成型技术科技有限公司热塑材料及硅胶制品成型项目在赣马镇举行开工仪式。据悉，该项目占地22亩，总建筑面积14300平方米，计划建设3栋厂房和1栋办公楼。项目于2025年3月10日正式破土动工，预计9月建成投产，建成后主要从事医用级与新能源汽车类硅胶制品、硅胶原材料的研发、生产与销售，形成完整的产业链布局。预计年产值可达1亿元，年纳税300万元，带动就业100余人。
有机硅企业轮换检修，开工率降低至70%。多晶硅企业3月开工率小幅增加，预计3月多晶硅产量9.7万吨左右。铝合金企业开工率增加至高位，后市进一步增加的空间有限。供应方面，3月新投产能逐渐增加开炉数量，但龙头大厂复产节奏放缓，西北部分中型厂家受利润压力而减产，短期工业硅产量小幅走低。新疆、宁夏精煤持续降价，工业硅成本下移，利空硅价。有机硅企业结束检修和多晶硅复产时间在4月以后，短期工业硅需求并无改善的可能。期货价格跌破10000元/吨，下游企业小幅囤货，工业硅社会库存环比微降，但供需过剩的矛盾仍未解决。当前无反转驱动，不排除盘面价格进一步走弱，但进一步下跌空间有限，建议空头部分减仓。盘面价格止跌企稳需看到供应进一步降低和4月后需求回升。
1.期货市场：上周多晶硅期货主力合约震荡走弱，截至周五，主力合约跌破43800元/吨。
2.现货市场：上周多晶硅仍处签单期，成交价格持稳。n型复投料成交价格区间为3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，n型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨，p型多晶硅成交价格区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.40万元/吨。
加拿大可再生能源协会（CanREA）报告称，2019-2024年间，加拿大光伏装机容量增长超过92%，共新增2GW公用事业规模光伏和600MW分布式光伏。同期新增5GW风电及200MW储能。截至2024年初，加拿大公用事业规模光伏总装机已突破4GW，分布式光伏超过1GW，全国共有217个已投运的太阳能项目，以及近96,000个分布式光伏系统。风能仍然是加拿大可再生能源的主力，目前累计装机超18GW，储能装机达到330MW。
受抢装潮和自律协议调整影响，预计3月硅片平均月度排产量超过50GW，多晶硅月度需求11.5万吨左右。供应方面，目前多晶硅综合开工率36%左右，3月产量9.7万吨，预计小幅去库。3月青海某10万吨多晶硅新产能投产，预计4月稳定出料。4月部分一线企业将复产，同时龙头企业4月下旬或着手准备推进西南产能5月复产。考虑多晶硅产能复产到满产周期为1-2个月，预计多晶硅产量将在6月份达到年内高点。综合来看，3-5月多晶硅有望在一定程度上去库。近期部分多晶硅厂家向期现商出货，市场担忧对期货价格形成利空，盘面偏弱。拉晶厂库存3月下旬将降低至低位，本周开始集中签单，预计多晶硅实际成交价格环比2月上行。4月份多晶硅期货开始注册仓单，届时部分多晶硅现货将流入交割库，现货市场供应在一定程度上收紧，进一步提高多晶硅厂家挺价意愿。综合来看，当前并非单边空配时机，建议多单持有，前高附近部分减仓。
2.现货市场：3月14日，Mysteel上海现货锡锭报价28元/吨，均价285500元/吨，较上一交易日涨23000元/吨；Mysteel40%锡精矿加工费报价11000-13000元/吨，均价12000元/吨，较上一交易日持平；Mysteel60%锡精矿加工费报价7000-9000元/吨，均价8000元/吨，较上一交易日持平。部分冶炼厂出货意愿一般，实际成交有限。贸易商出货意愿不高，多反馈下游询价挂单十分冷清，价格太高，市场几无成交。
1.3月13日，刚果（金）Bisie矿山运营商Alphamin Resources宣布，已暂时停止刚果民主共和国（DRC）东部矿山的运营。公司在声明中表示：“由于叛乱武装组织近期向矿区所在地方向推进，公司决定暂停运营。”目前，公司正在撤离所有采矿作业人员，仅留少量必要人员负责矿山的维护、安全和基本管理。Bisie是全球第三大锡矿，2024年锡精矿产量达17,300吨，占全球锡矿供应量的约6%，该公司停产对全球锡供给影响较大，何时能够恢复具有较大不确定性，后市关注当地局势发展，以及缅甸复产时间。
2.据SMM调研，截止上周五，SMM锡锭三地社会库存总量为10150吨，较上周库存数据累库1751吨。
3.据LME3月14日公布数据，LME锡注销仓单环比增加219.51%至655吨；注销仓单占比为18.19%，上日注销仓单占比为5.86%。
锡价因全球第三大锡矿关停而大涨后高位运行，此次Bisie矿的停产预计带动2025年上半年锡供需紧张局面加剧，供需缺口仍是锡价的主要推动力。若Bisie矿的运营短期难以恢复，或当地动荡局势加剧导致风险外溢，则锡价有望冲击历史高点。
1.贵金属市场：上周五，九游娱乐登录由于晚间的通胀预期和消费者信心数据不佳，市场避险情绪进一步推动伦敦金一度突破3000美元大关、同时再刷历史新高至3004.94美元，随后回吐日内全部涨幅，最终收跌0.14%，报2984.02美元/盎司。伦敦银短暂站上34美元关口，最终收跌0.06%，报33.83美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.32%，报694.5元/克，沪银主力合约收涨0.29%，报8313元/千克。
2.美元指数：美元指数冲高回落，仍徘徊在四个月多来的低位，最终收跌0.11%，报103.72。
3.美债收益率：10年期美债收益率延续横向盘整走势，最终收报4.316%。
4.人民币汇率：人民币兑美元汇率宽幅震荡，最终收涨0.11%，报7.2358。
1.特朗普政府：（1）当地时间3月16日，美国务卿称美国将在征收关税后与各贸易伙伴进行双边谈判。（2）美商务部长称可能于下月对进口汽车征收关税。（3）特朗普签署政府支出法案以避免政府“关门”。
2.地缘问题：（1）当地时间3月16日美官员称预计特朗普和普京本周将进行交谈。（2）欧盟理事会在3月14日的声明中宣布，欧盟国家延长对俄罗斯的制裁六个月。（3）15日，特朗普命令美国军方对胡塞武装采取军事行动，对胡塞武装的打击将持续数天甚至数周；胡塞武装：袭击美国航母，以升级应对升级，红海的“海上航运禁令”将包括美国船只。
3.美国宏观：上周五晚公布的美国3月份消费者信心指数初值从一个月前的64.7降至57.9，为连续第三个月下跌，创2022年11月以来的最低水平。消费者预计未来一年的年通胀率为4.9%，为2022年以来的最高水平。
4.美联储观察：美联储3月维持利率不变的概率为99%，降息25个基点的概率为1%。到5月维持当前利率不变的概率为84%，累计降息25个基点的概率为15.8%，累计降息50个基点的概率为0.2%。市场当前仍定价美联储今年将在6月、9月、12月分别降息1次。
尽管美国2月通胀数据总体好于预期，但上周五晚新出炉的消费者信心和通胀预期表明市场担心贸易战可能在未来数月推高商品价格、通胀降温趋势不可持续，刺激避险需求增加，从而推动贵金属再创新高。叠加地缘政治问题仍有波折，预计短期内贵金属仍将维持偏强走势。另外提示关注本周的美联储3月FOMC会议、新的经济预测和点阵图指引。
美国与G7盟友签署联合公报，支持乌克兰领土完整并敦促俄接受停火。普京回应特朗普要求，称若库尔斯克的乌克兰部队投降将饶其性命。特朗普称，他的特使维特科夫周四晚在莫斯科与普京举行了长时间的会晤，并称这次会晤非常好，富有成效。
美国国防部长赫格塞思周日表示，美国将继续攻击也门胡塞武装，直到他们停止攻击航运，同时胡塞武装暗示可能会升级行动，以回应前一天美国发动的致命空袭。胡塞武装控制的卫生部称，空袭造成至少53人死亡，这是自特朗普总统1月上任以来美国在中东地区最大规模的军事行动。一名美国官员告诉路透，这次行动可能会持续数周。
据伊朗共和国通讯社15日报道，伊朗革命卫队总司令萨拉米当天表示，伊朗坚决对抗任何威胁，如果有任何威胁付诸实施，伊朗将以最严厉的方式作出回应，伊朗的回应将会是坚决的、压倒性的以及毁灭性的。
中央办公厅、中国国务院办公厅近日印发《提振消费专项行动方案》，部署了八方面30项重点任务，包括促进工资性收入合理增长，研究建立育儿补贴制度，加大消费品以旧换新支持力度，多措并举稳住股市，以及持续用力推动房地产市场止跌回稳等。
上周后期，海外避险情绪趋于缓和，国内乐观情绪升温，叠加周末中东地缘矛盾再度扩大，短期原油驱动偏强。供需方面，3月份全球原油库存累库速度放缓，库存水平处于低位，海外炼厂综合利润企稳，北海和中东月差稳中走强，原油基本面运行平稳。短期市场预计交易宏观及地缘驱动，油价预计震荡偏强。
成品油基准价：山东地炼92#汽油跌14至7935元/吨，0#柴油跌43至6758元/吨，山东3#B石油焦稳价2716元/吨。
山东市场主流成交价格上涨5元/吨。整体资源供应处于低位，对沥青价格有一定支撑，个别品牌成交价在3630元/吨左右。此外，由于终端实质用量不足，叠加原油价格下跌，市场观望情绪较重，部分地炼以交付前期合同为主，出货量有限。短期看，终端需求缓慢释放，但东明石化沥青即将恢复生产，市场资源供应将有所增加，沥青价格或谨慎走稳。
长三角市场主流成交价格持稳。金陵石化产量缩减，区内沥青供应量有所下降，不过由于终端需求低位，中下游用户采购低价资源为主，镇江地区现货价格在3600元/吨左右，炼厂出货水平一般，周五江苏新海沥青价格继续下调50元/吨。
华南市场主流成交价格持稳。华南地区需求释放缓慢，炼厂稳定生产，当地沥青资源供应较为充足，叠加原油及期货盘面下跌，市场心态仍以观望为主，短期内，华南地区市场需求或难有较大改善，且当地社会库存仍有待消耗，因此沥青价格或将偏弱运行。
油价在宏观情绪修复、地缘风险升温的状态下预计震荡走强，沥青成本端企稳。3月上旬需求复苏不及预期，产业链累库压力增加，库存水平接近往年同期均值状态，供需端缺乏利多驱动，油价反弹过程中沥青预计表现偏弱，盘面窄幅震荡。
现货市场，3月14日，华南地区民用气成交区间5060—5150元/吨，均价跌45元/吨，珠三角进口气5060-5100元/吨，均价跌35元/吨。华东民用气主流成交价4900—5100元/吨，环比稳价。山东民用气主流成交在4800—5070元/吨，低价跌20元/吨，山东醚后市场主流成交区间为5450-5500元/吨，高价下跌10元/吨。
华南民用气价格下跌。主营炼厂价格较之码头无优势，且个别单位增量，周五报价下跌，部分单位出货一般。珠三角进口气价格下跌。区内码头近期到船较多，周五报价延续小跌，下游仍存一定观望情绪，部分高位表现一般。
华东民用气价格稳定。周五市场维稳为主。进口气成交有所下滑，下游入市观望，心态偏谨慎，但基于上游产销无压，且部分企业存有检修计划，卖方心态积极，让利意愿不大，近期维稳为主。
山东民用气价格下跌。区域性出货表现存异，周五价格延续各自盘整，整体出货氛围偏淡。醚后C4价格下跌。周四市场成交氛围有好转，但油品市场表现偏弱，周五个别高价下跌，出货不温不火。
近期液化气供需双强，海外丙烷较油品比价偏强，国内进口窗口维持开启，期货盘面-FEI内外价差偏强运行，产业链估值偏高。港口及炼厂库存水平中性，液化气价格在油价偏弱的环境中表现偏强。近期国内到港量环比回升，但成本端原油价格预计偏强走势，液化气短期供应暂无明显扰动，PG估值偏高，预计高位震荡。
新加坡纸货市场，高硫Apr/May月差维持6.3美金/吨，低硫Apr/May月差1.8至1.5美金/吨。
1.2月新加坡船燃销售数据公布，新加坡船燃销量414.5万吨，环比-31.7万吨（-7.1%），同比-36.4万吨（-8.1%）。其中，高硫船燃销量164.7万吨，环比-2.5（-1.5%），同比+4.6（+2.8%），占总船燃39.7%，份额占比达到IMO2020以来的新高；低硫船燃销量215.0万吨，环比-14.8%，同比-16.3%。
2.周度库存更新：新加坡燃料油在岸库存环比+15.9%至282.2万吨。新加坡中质库存-2.9%，轻质库存+2.1%。ARA地区燃料油库存环比-0.9%，柴油库存-4.0%，汽油-8.5%。美湾地区燃料油库存环比-2.9%。中东地区燃料油库存环比-6.2%。日本高硫燃料油+2.5%，低硫燃料油-1.8%，日本燃料油总库存+0.8%。
高硫现货贴水维持20美金/吨以上高位震荡，现货窗口成交持续活跃，卖方报价仍较少。乌克兰对俄罗斯能源设施轰炸持续，美国对俄罗斯制裁政策暂无具体缓解，短期内俄罗斯对外出口供应仍然受限，但仍需注意后期地缘冲突缓和后的供应突增风险。墨西哥当前高硫燃料油出口回落，受炼厂低开工及关税政策持续延期影响，中期Tula炼厂焦化逐步投产，消化地区内高硫残渣油。中东供应端继续关注伊朗制裁影响，当前出口整体低位维持。新加坡二月高硫船燃加注占比达历史新高。二三季度高硫发电需求预期乐观。
低硫燃料油供应维持充裕。中国保税低硫出口配额传闻提前下发，第二批出口配额量预期于去年相同，当前低硫配额暂时充裕同时下游需求弱而稳定，配额的提前下发短期内对我国低硫供需平衡无大影响。Al-Zour及Dangote近期对外低硫出口物流量环比上行，且主要目的地均为泛新加坡地区，两炼厂的稳定运营带来供应的稳定回升。Dangote汽油出口供应的增长预期威胁到欧洲汽油市场使其地区内的FCC产能削减，额外提高低硫残渣油的供应。
上周五美国天然气价格在4.1美元附近震荡。上周美国天然气去库62bcf，高于预期的50-55bcf，高于五年平均去库的56bcf。供应端，周末美国天然气产量维持在107bcf/d以上。随着天气转暖，目前美国天然气取暖需求强度有所下滑，预计3月下旬美国天然气需求都将维持在历史同期偏低位置。LNG出口方面，目前美国LNG输出量维持在15bcf/d以上，接近历史新高水平。展望后市，由于三月下旬气温高于平均气温，预计短期内HH有望偏弱运行。
上周，欧洲天然气期货上涨超过8%，至42欧元/兆瓦时以上，结束了连续四周的下跌，因为寒冷的天气增加了供暖需求。对欧洲在冬季前补充天然气储存的能力的担忧依然存在，目前的水平低于36%，11月1日的目标为90%。乌克兰战争迅速结束的希望仍然很低，虽然俄罗斯总统普京表示支持美国提出的停火协议，但会附带自己的条件，预计短期内俄乌停火协议仍难达成。预计TTF价格以震荡为主。
2、现货市场：上周五4月MOPJ估价在619美元/吨CFR。PX价格上涨，估价在838美元/吨，环比上涨12美元。两单4月亚洲现货分别在838、839成交，三单5月亚洲现货分别在836、840、837成交。尾盘实货4月在828/850商谈，5月在832/847商谈，6月在837有买盘，5/6换月在-5/-2商谈。
1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率85.7%，周环比下降0.5%，PTA开工率76.8%，周上升3.2%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在3-4成。直纺涤短工厂销售顺畅，截止下午3:00附近，平均产销120%。
近期PX开工变动不大，二季度PX炼厂检修集中，4-5月份PX开工率预计降至8成以下。PTA3-4月开始多套装置计划检修，聚酯下游市场的订单接单不佳，工厂产销难以持续放量，下游需求不佳，等待市场止跌后期宏观或有改善，PX预计呈现供需双弱的局面，价格预计震荡走势。
2.现货市场：本周货在05贴水20~25附近成交，略高在05贴水15附近成交，3月底在05贴水15~20上下成交，价格商谈区间在4730~4820附近。3月仓单在05贴水30附近有成交。4月初个别在05贴水8有成交。主流现货基差在05-21。
1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工76.8%，周环比上升3.2%，聚酯开工率91.5%，周环比上升2.6%。江浙加弹综合开工在85%，环比上升1%，江浙织机综合开工在74%，环比持平，江浙印染综合开工76%，环比下降3%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在3-4成。直纺涤短工厂销售顺畅，截止下午3:00附近，平均产销120%。
3-4月恒力、三房巷600370）、仪征化纤、逸盛海南、四川能投、福建百宏、嘉通石化等多套PTA装置有检修计划，PTA开工率预期下滑，在PTA检修增加和聚酯开工提升的预期下，PTA供需格局预将迎来改善，PTA加工费支撑较强。关注终端偏高库存对旺季聚酯负荷提升是否带来抑制的情况。
2.现货方面：本周现货基差在05合约升水20-24元/吨附近，商谈4530-4534元/吨，下午几单05合约升水20元/吨附近成交。4月下期货基差在05合约升水60-62元/吨附近，商谈4570-4572元/吨附近。
1、据CCF统计，截至3月14日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.83%（环比上期下降0.75%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在75%（环比上期下降3.43%）。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在3-4成。直纺涤短工厂销售顺畅，截止下午3:00附近，平均产销120%。
3月份国内装置检修有限，4-5月国内检修装置增加，乙二醇平均开工率预计下滑3%。进口方面，陶氏、乐天、indorama、GCGV等装置均有检修计划，二季MEG度乙二醇月均进口量预计在55万吨水平，受天气影响主港计划到货总数增多，05基差，5-9月差持续走弱。下游聚酯开工继续向上提振，关注聚酯负荷提升是否带来抑制的情况。
2.现货方面：江浙直纺涤短维稳走货，半光1.4D主流商谈6650~6900元/吨出厂或短送，福建直纺涤短报价维稳，半光1.4D主流报6950现款短送，成交商谈6850元/吨附近现款短送。山东、河北市场直纺涤短弱势盘整，半光1.4D主流6750-7000元/吨送到，下游按需采购。
1、据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率92.6%，周环比上升4.3%，涤纶短纤库存13.7天，周环比下降0.1天。江浙加弹综合开工在85%，环比上升1%，江浙织机综合开工在74%，环比持平，江浙印染综合开工76%，环比下降3%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在3-4成。直纺涤短工厂销售顺畅，截止下午3:00附近，平均产销120%。
短纤检修装置重启，开工率向上抬升。终端开机同比弱于去年，市场成交气氛偏淡，工厂产销一般，库存偏高，纺织行业进入传统旺季，织机订单量有所回暖，因特朗普关税政策但外贸订单自本月开始出现较为明显的回落，弱化终端市场需求。价格主要受原料价格影响。
2、现货市场：上周五聚酯瓶片市场交投气氛一般，成交重心小幅抬升。3月订单少量成交在6040-6130元/吨出厂不等；4-5月多出货在6040-6140元/吨出厂附近，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。
1、据CCF统计，截止上周五，瓶片开工率68.5%，环比上升3%。聚酯综合开工91.5%，环比上升2.6%。
2、CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价小幅上调。华东主流瓶片工厂商谈区间至780-800美元/吨FOB上海港不等，局部略高，品牌不同略有差异；华南商谈区间至775-795美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。
近期聚酯瓶片价格重心走低，工厂成交放量，低价吸引瓶片下游饮料大厂招标，招标周期在2-3季度。4月份开始，随着前期减停产大装置的陆续重启以及个别新产能投放预期，会对市场造成一定压力，届时现货流通量偏宽松，瓶片价格主要跟随原料端走势。
2.现货市场：华东苯乙烯现货在8150元/吨，3月下8185元/吨，4月下8200元/吨，3月下基差商谈在04盘面+（95），4月下基差商谈在04盘面+（130），5月下基差商谈在05盘面+（130）。
上游方面，4-5月国内纯苯装置检修集中，亚美套利窗口维持关闭，进口商谈活跃度提升，1-4月纯苯月均进口量预计在44万吨附近相对高位。纯苯主力下游库存整体不高，下游开工率处于相对高位，二季度纯苯供需格局预计偏紧。上周苯乙烯供增需减，苯乙烯四月份国内检修装置增加，近期下游3S利润好转，二季度多套苯乙烯下游新装置计划投产，苯乙烯供需矛盾预计不大，原料纯苯市场弱势拖累苯乙烯走势，价格或主要受成本端扰动。
2.PVC现货市场，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为4790-4970元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。期货价格震荡略涨，市场点价为主，基差整体调整不大，少量略调高，整体成交一般。5型基差集中-230到-60，成交点位参考5020-5030。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为4970-5040元/吨，较上期收盘上涨30元/吨。
3.烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格960-1045元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格910元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1580元/吨，较上一工作日均价持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格1020-1080元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1650-1680元/吨，较上一工作日价格稳定。
1.2025年3月17日山东信发液氯价格降100，执行+1元出厂，报明天到液氯计划。3月17日富强液氯价格执行现汇-50/吨，承兑-50元/吨。
上周PVC上游库存和社会库存环比去库，行业库存仍处于历年高位，库存压力仍大，仓单在3月底前集中注销。上周PVC开工环比提升，春检季逐步到来，但整体检修计划偏少，目前的氯碱综合利润下，企业减产意愿不足。需求端，下游制品开工环比小幅提升，并无亮点可言，出口新增签单环比增加，但出口阶段性放量难以扭转供需过剩格局。PVC中长期供需过剩格局，短期预计震荡偏弱，反弹抛空。
上周山东和全国液碱库存环比去库，当前库存水平同比偏高。上周烧碱开工环比小幅下降，开工处于高位，主要关注金岭检修落地情况。氧化铝运行产能高位，新产能在逐步兑现中，近日液碱现货主流价格持稳，部分价格调降。05合约终点面临非铝淡季以及检修重启影响，供需预期偏弱，当前盘面显著贴水现货，盘面预计震荡偏弱，关注现货情况。
烧碱：现货短期难涨，05合约终点预期偏弱，当前盘面显著贴水现货，盘面预计震荡偏弱，关注现货情况。
2.塑料现货市场，LLDPE市场价格部分回落。华北大区部分线元/吨；华东大区线元/吨；华南大区线元/吨。国内LLDPE市场主流价格在8020-8500元/吨。线性期货低开弱势运行，市场交投气氛偏弱，贸易商部分继续让利出货。终端心态谨慎，观望居多，实盘成交多一单一谈而定。
3.PP现货市场，华北拉丝主流成交价格在7190-7290元/吨，较上一交易日价格下跌10/10元/吨。华东今PP拉丝主流成交价格在7260-7400元/吨，与上一交易日持平。华南大区PP价格偏弱整理为主，拉丝价格成交集中在7260-7400元/吨，较上一交易日成交价格持平，成交仍主要集中在低位。
1.据市场传闻称，今日主要生产商库存水平在84.5万吨，较前一工作日累库4万吨，增幅在4.97%；去年同期库存在90万吨。
上周PP、PE库存环比继续累库，供应端，上半年新装置投产压力依旧很大，2025年PE重新迎来投产高峰，PP继续产能大扩张，关注宝丰内蒙3线、埃克森美孚、山东金诚石化的新装置投产进度。需求端，下游农膜处于旺季当中，PP下游也处旺季中，但亮点难寻。塑料、PP基本面表现偏弱，成本端支撑偏弱，短期价格震荡偏弱，中期价格依旧偏空。
1、期货市场：尿素期货震荡偏强，最终报收1769（+12/+0.68%）。
2、现货市场：出厂价稳中下调，成交改善，河南出厂报1750-1760元/吨，山东小颗粒出厂报1760-1790元/吨，河北小颗粒出厂1790-1820元/吨，山西中小颗粒出厂报1680-1710元/吨，安徽小颗粒出厂报1750-1760元/吨，内蒙出厂报1670-1720元/吨。
【尿素】3月14日，尿素行业日产19.65万吨，较上一工作日增加0.43万吨，较去年同期增加1.01万吨；今日开工87.33%，较去年同期86.07%提升1.26%。
部分装置开始检修，日均产量19.6万吨附近，依旧位于同期最高水平。需求端，国内法检依旧严格，暂无出口可能性。华中、华北地区复合肥生产持续，基层陆续提货，复合肥厂开工率提升至高位，但复合肥成品库存依旧偏高，尿素库存可用天数在一周左后，对原料采购进度相对稳定。东北地区随着玉米价格上涨，销售进度加快，化肥备货进度加快，复合肥订单尚可，东北地区尿素采购力度平稳，局部采购持续。农业需求中原及苏皖地区返青肥连续开展，不过前期部分提前备货，但随着小麦春季用肥陆续开展，尿素采购力度仍能维持，对价格有一定支撑。淡储企业陆续出货。随着主流区域尿素出厂报价涨至1800元/吨附近之后，市场情绪略有降温，下游开始恐高，农业刚需采购，工业逢低拿货，贸易商开始出货，同时期现价差迅速收敛，前期期现套保货开始流向市场，而期货价格高位回落，带动市场氛围降低，随着待发订单消耗，主流尿素工厂下调价格至1750元/吨，厂家收单尚可，下游刚需对现货有一定支撑，但高价仍，预计山东、河南主流区域尿素出厂报价围绕1740-1800元/吨之间，尿素期货维持区间宽幅震荡为主。
1、期货市场：甲醇期货夜盘震荡，最终报收2587（+22/+0.86%）。
2、现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2440元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2500元/吨，鲁北报价2530元/吨，河北地区报价2440元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2400元/吨，云贵报价2600元/吨。港口，太仓市场报价2650元/吨，宁波报价2730元/吨，广州报价2630元/吨。
本周期(2025）国际甲醇（除中国）产量为785253吨，较上周增加11860吨，装置产能利用率为55.02%，环比上涨0.83%。周期内，伊朗仍未有新装置重启，马油纳闽大装置已恢复，其他暂无变化，关注下周各区域装置的重启情况。
国际装置开工率基本见底，天然气供应受地区企稳影响较大，进口仍存不确定性，国内内地CTO阶段性外采，西北地区竞拍价格持续坚挺。当前，伊朗地区限气影响持续，目前只有3套装置运行，不过其余装置预计下周开始陆续重启，进口减量带来的上行驱动依旧对价格有一定支撑，但有走弱迹象。下游需求持续恢复，兴兴与宁波富德MTO装置重启导致基差不断走强，港口预计将加速去库，甲醇价格底部有较强支撑，不过由于国内煤炭跌至低位，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松，同时宏观层面暂无亮点，国内大宗商品整体偏弱，而市场消息称伊朗部分装置将于近期回归，进口端未来的增量继续压制甲醇弱势下跌。
期货市场：纯碱期货主力05合约收盘价1447元/吨（6/0.4%），夜盘收于1435元（-12/-0.8%），5-9价差-65元/吨。
现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动9至1421元/吨，青海重碱价格变动0至1100元/吨。华东轻碱价格变动-30至1420元/吨，轻重碱价差为50元/吨。
1.隆众资讯3月13日报道：纯碱产量67.95万吨，环比减少1.84万吨，跌幅2.64%。其中，轻质碱产量31万吨，环比减少0.72万吨。重质碱产量36.95万吨，环比减少1.12万吨。
2.截至2025年3月13日，中国氨碱法纯碱理论利润-51.42元/吨，环比增加0.1元/吨。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为260.10元/吨，环比增加66.50元/吨。
3.截止到2025年3月13日，国内纯碱厂家总库存173.52万吨，较周一减少0.36万吨，跌幅0.21%。其中，轻质纯碱84.72万吨，环比增加0.72万吨，重质纯碱88.80万吨，环比减少1.08万吨。较上周四减少2.47万吨，跌幅1.40%。其中，轻质纯碱84.72万吨，环比减少0.81万吨；重质纯碱88.80万吨，环比减少1.66万吨。
纯碱供应检修落地中，需求增长兑现中，价格下跌近支撑位，纯碱下跌动力减弱，但也难寻持续向上动能。供应端，本周金山五期检修，井神、实联降负。仍需注意其他厂家检修动作，需求端弹性不及供给端。纯碱厂家降价促销，西北出货较好，期限出货持续转好。需求端，在上半年光伏抢装机的支撑下，光伏玻璃预计仍有增产落地，本周2条产线兑现点火预期，此前堵窑产线成以上恢复。目前光伏玻璃日熔量为88420吨，对比年初增加10.2%。短期纯碱估值中性，驱动不突出，价格单边跟随宏观波动。展望后市，关注移仓/逼仓风险，关注宏观地产数据公布，关注商品整体低估值修复。
1.单边：供应检修落地中，需求增长兑现中，价格下跌至整数位支撑，下跌动力有所减弱，但难寻向上动力。
现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动0至1198元/吨，湖北大板市场价变动-20至1130元/吨，广东大板市场价变动-20至1400元/吨，浙江大板市场价变动0至1360元/吨。
1.截止到20250313，全国浮法玻璃样本企业总库存7025.7万重箱，环比+70.9万重箱，环比+1.02%，同比+11.90%。折库存天数32天，较上期+0.1天。
2.（2025307-313）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-163.03元/吨，环比下降28.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润58.34元/吨，环比下降12.33元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-24.53元/吨，环比下降38.57元/吨。
玻璃持续增仓下行，持仓创历史新高。供应在节后不降反增，本周玻璃供应环比增加1.27%至15.9万吨，进一步加剧供应压力。湖北厂家开启节后第五轮降价，叠加进入3月需求缓慢的修复，下游采购情绪有一定好转，但中游出货负反馈挤压厂家出货，不过中游库存也因此有所消耗。此外市场对需求判断仍不明朗，深加工订单情况不佳，尤其是工程单表现不佳，预计供应端会有跟随调整。目前10年以上的玻璃产线万吨，关注产线冷修意愿。玻璃连续下跌后下方空间收窄，但需求尚未摸底，供应还在增加，下方在供需失衡下成本也难拖底，多头以时间换未来需求改善可能，空头以现实差为驱动虽未消失但已消耗，建议谨慎追空，远月期权表达抄底想法，25年需求大改善及政策余地均有限，预计短期价格有修复，难持续上行。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力05合约报收13775点，上涨+5点或+0.04%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收13700元/吨，山东民营顺丁报收13500-13600元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收13600-13700元/吨，九游娱乐登录华南地区茂名石化顺丁报收13600-13800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13950-14000元/吨。山东地区丁二烯报收11250-11350元/吨。
援引轮胎世界网消息：近日，德国大陆集团监事会，已批准其汽车零部件业务的分拆计划。该集团将于4月25日，召开股东大会进行审议。批准后，大陆汽车零部件业务将在法兰克福证券交易所独立上市。预计上市的时间节点，为2025年9月。大陆集团计划为其提供15亿欧元现金，并设立25亿欧元的贷款额度。此次分拆，是大陆集团整体战略调整的重要一步。据了解，汽车零部件业务近年来持续亏损，成为大陆集团的“拖累”。面对行业挑战，其已采取一系列降本增效措施，包括削减1万多个岗位。此次分拆意味着，大陆集团会更加专注于轮胎和康迪泰克等核心业务。
截至上周五：上期所BR合约仓库仓单环比去库-0.04万吨，报收1.02万吨，厂库仓单环比累库+0.06万吨，报收0.78万吨，仓单合计1.79万吨；国内顺丁橡胶贸易商库存环比累库，报收0.65万吨，同比累库+0.29万吨，连续3周边际去库；国内顺丁橡胶工厂库存环比去库，报收2.58万吨，同比去库-0.33万吨，连续8周边际去库。
套利（多-空）：BR2505-NR2505价差报收-465点持有，止损宜上移至上周四低位处。
期权：BR2505购14600合约报收93点，卖出持有，止损宜下移至周五高位处。
NR 20号胶相关：NR主力05合约报收14240点，下跌-350点或-2.40%；新加坡TF主力05合约报收196.8点，上涨+1.3点或+0.66%。截至前日18时，烟片胶船货报收2400美元/吨，泰标近港船货报收2040-2085美元/吨，泰混近港船货报收2035-2060美元/吨，马标近港船货报收2025-2035美元/吨，人民币混合胶现货报收16700-16750元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力05合约报收13775点，上涨+5点或+0.04%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收13700元/吨，山东民营顺丁报收13500-13600元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收13600-13700元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收13600-13800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13950-14000元/吨。山东地区丁二烯报收11250-11350元/吨。
援引柬埔寨橡胶总局报告：2025年前2个月柬埔寨出口乳胶达54,587吨，同比下降6.3%。报告称，该国前2个月从乳胶的出口中获得了1.05亿美元的收入，比去年同期增长24%；出口的平均成本为1926美元/吨，比去年同期高约475美元。该国橡胶主要出口至马来西亚、越南、新加坡和中国。截至目前，柬埔寨共有407,172公顷橡胶种植园，其中320,184公顷或78.6%可收获。
截至上周五：上期所RU合约库存小计环比累库+0.02万吨，报收20.06万吨，高于库存期货（仓单）+0.25万吨；能源中心NR合约库存小计环比累库+1.47万吨，报收7.72万吨，同比去库-38.2%。2月，橡胶期货三合约日均成交量报收86.6万手，日均持仓量报收49.6万手，换手率环比下降，报收1.74倍（点），近3个月边际回升，利空RU单边。
单边：RU主力05合约观望，关注2月初低位处的支撑；NR主力05合约在手空单止损宜下移至上周五高位处。
套利（多-空）：RU2505-NR2505价差报收2690点持有，止损宜上移至在上周五低位处。
期权：RU2505沽18500合约报收66点，卖出持有，止损宜下移至上周五高位处。
期货市场：偏弱运行。SP主力05合约报收5884点，下跌-34点或-0.57%。
援引卓创资讯统计：江浙沪市场木浆业者稳盘观望为主，纸厂采买积极性不强，多准备待纸浆周结束后再视情况入市采浆。进口阔叶浆现货市场动销节奏平平，买卖双方观望情绪浓郁，实际成交一单一谈。进口本色浆、进口化机浆现货市场供需两弱。
针叶浆：乌针、布针报收5900元/吨，九游娱乐登录月亮报收6300-6350元/吨，雄狮、马牌报收6450元/吨，太平洋报收6500元/吨，南方松报收6550-6800元/吨，银星报收6630-6650元/吨，凯利普报收6800元/吨，北木报收6850-6900元/吨，金狮报收6950元/吨。
阔叶浆：新明星、小鸟报收4650元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收4700元/吨，阿尔派报收4700-4750元/吨。
援引《生活用纸》杂志消息：日本一项公私合营项目推出了利用再生材料(包括废弃纸尿裤)制成的厕用卫生纸。目前这款再生厕用卫生纸已入驻日本西南部鹿儿岛县和宫崎县的七家实体商店。这个项目由鹿儿岛县志布志市和大崎町政府牵头，并携手卫生用品生产商尤妮佳和厕用卫生纸生产商Poppy Paper共同实施。2024年4月，这两座城市同步启动一次性纸尿裤回收项目，具体做法是在废物回收过程中，将一次性纸尿裤从其他废物中分拣出来。截至9月，该项目共回收了98吨废弃卫生用品，包括尿垫和湿巾，接下来将回收材料再加工成厕用卫生纸。
截至上周五：上期所SP合约库存小计环比累库，报收38.43万吨，另外仓库仓单环比累库，报收36.55万吨，厂库仓单环比持平，报收2.13万吨；国内五港社会库存环比去库，报收214.5万吨，同比累库+21.1万吨，连续2周环、同比去库。2月，国内社融增量报收+2.24万亿元，同比增长+0.74万亿元。
1、现货运价：3/14日发布的SCFI欧线日发布的SCFIS欧线月密歇根大学消费者信心指数初值57.9，预期63.1，前值64.7。
3、MNavigation：近日著名航运咨询研究机构Alphaliner发布报告称，三月全球新船订单量达到创纪录的910万标准箱，这意味着船厂正在建造或将要建造近800艘新船。
5金十数据：3月15日，以色列总理办公室声称，哈马斯在加沙停火谈判中没有作出任何让步。
6、据AXIOS网站：3月15日，以色列内阁将于周六晚上召开会议，接收来自加沙停火谈判小组的详细报告，并决定释放人质的下一步行动。
7、金十数据：3月15日，美国提议将加沙停火协议延长至4月，使其持续时间跨越斋月和逾越节。
8、金十数据：3月16日，美国国务卿鲁比奥在接受美国媒体采访时称，美国将继续对也门胡塞武装进行打击，直到胡塞武装不再有能力袭击他国船只和美国海军。
9、金十数据：3月16日，特朗普命令美国军方对胡塞武装采取军事行动，对胡塞武装的打击将持续数天甚至数周。
10、金十数据：胡塞武装表示将利用导弹和无人机袭击美航母，将把所有美航母和军舰作为袭击目标，红海的“海上航运禁令”将包括美国船只。
现货运价方面，前期船司3月宣涨落地情况并不乐观，近期船司陆续调整3月价格，其中MSK放出WK13现货报价1800美金，较WK12调降200美金，MSC跟随调降3月底线月下半月至2300附近，ONE线附近；EMC线月GRI窗口期再次开启，MSK率先放出4月宣涨函，随后MSC与CMA、ONE跟随上调4月线美金，但上周CMA放出4月宣涨函为3600美金，线美金附近，此外MSC线月宣涨落地不乐观，需关注后续其他船司调价动作。从基本面看，需求端，节后集运市场目前处于供需双增阶段，关注后续货量恢复的节奏以及中美贸易战对需求的影响。供给端，2月新航线月船司仍在动态调整，本期（3.10）上海-北欧航线万TEU，相较上期运力排期整体变化不大，关注后续货量改善节奏。关税影响偏中长期，中国具备全产业链优势的背景下，替代并非一蹴而就，转口贸易和产业转移趋势延续，关注后续加征节奏及加征预期。地缘方面，胡塞武装扩大红海袭击范围，停火协议第二阶段进展曲折，建议谨慎操作。
1.单边：市场博弈宣涨落地幅度分歧仍存，短期宽幅震荡为主，建议暂时观望。
2、Mysteel：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.58%，环比上周增加1.07个百分点，同比去年增加4.43个百分点；高炉炼铁产能利用率86.57%，环比上周增加0.03个百分点，同比去年增加3.99个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比上周持平，同比去年增加32.04个百分点；日均铁水产量230.59万吨，环比上周增加0.08万吨，同比去年增加9.77万吨。
3、据海关总署办公厅官方微博账号“海关发布”，近期，部分网络平台传播“海关将自4月1日起对进口煤炭进行延迟检查，或将导致通关时间延长，进口量减少的可能性进一步加大”，相关信息引发业界关注与讨论。经海关确认，此信息不实。
4、中国煤炭资源网：受HBA定价政策推行以及印尼斋月和雨季的多重影响，外矿报价仍居高不下，叠加近期海运费持续上行，印尼动力煤到岸成本不断攀升。与此同时，国内终端用户对高价进口煤的接受度持续走低，使得进口动力煤报还盘价差进一步扩大，买卖双方价格博弈，贸易商操作空间收窄，观望情绪浓厚。
上周海岬型船市场货盘持续释放，市场运力供给有效消耗，周中铁矿货盘显著增加，运力偏紧，运价快速上涨，但后续上涨动力不足，临近周末BCI有所回落；中型船市场煤炭和粮食货盘有所增加，叠加受大型船市场快速上涨影响，中型船运价上涨。整体来看，大型船市场运输需求持续回升，运价继续上行至短期高位，市场出现见顶观点，中型船市场南美粮食发运旺季，但运输需求增量较为有限，煤炭方面预计后续国内进口煤炭增量有限；目前市场对后续运输需求仍偏乐观，但预计后续整体国际干散货运价上涨空间较为有限。
